LA CRISE FINANCIERE LA CRISE FINANCIERE INTERNATIONALEINTERNATIONALE

… … Quelques éléments Quelques éléments d’interprétationd’interprétation

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

1) Les facteurs 1) Les facteurs macroéconomiquesmacroéconomiques

I- Les facteurs à l’origine I- Les facteurs à l’origine de la crise: la hausse de de la crise: la hausse de

la masse monétairela masse monétaire

I- Les facteurs à l’origine I- Les facteurs à l’origine de la crise: la hausse de de la crise: la hausse de

la masse monétairela masse monétaire

I- Les facteurs à l’origine I- Les facteurs à l’origine de la crise: la baisse de de la crise: la baisse de

l’inflationl’inflation

I- Les facteurs à l’origine I- Les facteurs à l’origine de la crise: une prise de de la crise: une prise de

risque accruerisque accrue

I- Les facteurs à l’origine I- Les facteurs à l’origine de la crise: une euphorie de la crise: une euphorie

boursièreboursière

I- Les facteurs à l’origine I- Les facteurs à l’origine de la crise: la bulle de la crise: la bulle

immobilièreimmobilière

I- Les facteurs à l’origine I- Les facteurs à l’origine de la crise: des crédits de la crise: des crédits de plus en plus risquésde plus en plus risqués

Il existe schématiquement deux grands types de prêts : - les prêts prime, donnés à des agents économiques dont la solvabilité est forte, le risque de non remboursement est nul.- les prêts subprime, des prêts où le risque d'insolvabilité et donc de non rentabilité est élevé.

I- Les facteurs à l’origine I- Les facteurs à l’origine de la crise: des crédits de la crise: des crédits de plus en plus risquésde plus en plus risqués

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

2) Le développement de la titrisation

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

a) Qu’est-ce que la titrisation?

Définition: rendre liquide des actifs illiquides en les transformant en produits financiers échangeables sur des marchés financiers.

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

b) Pourquoi la titrisation?

L'activité d'une banque consiste principalement à faire des prêts.

Problème: elle est limitée dans sa capacité de prêt, car une banque doit posséder 8°/ de réserve (« fonds propres » par rapport aux crédits qu'elle émet.

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

b) Pourquoi la titrisation?

La titrisation permet alors de sortir ces prêts du bilan des banques… et donc de pouvoir continuer à prêter plus qu’elles n’en ont théoriquement le droit.

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

c) L’évolution de la titrisation

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

I- Les facteurs à I- Les facteurs à l’origine de la crisel’origine de la crise

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

1) 1) A l’origine: la A l’origine: la montée des taux montée des taux d’intérêt et le krach d’intérêt et le krach immobilierimmobilier

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

L'origine de la crise arrive en 2004. Les américains dépensent trop. Les Etats Unis est le pays le plus endetté au monde. Cette année-là, la FED augmente ces taux d'intérêts. Ce qui pose un triple problème.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

Premièrement, les ménages s'étaient endettés à taux variables, l'augmentation des taux augmentent les intérêts a payer, cela met une part des ménages subprimes en insolvabilité.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

Deuxièmement, Si les taux d'intérêts augmentent, il aura moins de crédits... ce qui entraîne une baisse de l'immobilier et donc une crise immobilière.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

Enfin, quand bien même les biens immobiliers soient vendus, le montant dégagé n'est pas suffisant pour rembourser le prêt.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

2) 2) La crise bancaireLa crise bancaire

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

Première conséquence de cette Première conséquence de cette insolvabilité des ménages; difficultés insolvabilité des ménages; difficultés financières pour les banques, elles financières pour les banques, elles récupèrent des créances douteuses. récupèrent des créances douteuses.

Elles savent qu'une partie des crédits Elles savent qu'une partie des crédits donnés ne sera pas remboursée. Elle donnés ne sera pas remboursée. Elle doivent créer des réserves, mais vu doivent créer des réserves, mais vu que les créances ne cessent que les créances ne cessent d'augmenter les réserves sont d'augmenter les réserves sont affaiblies ou nulles.affaiblies ou nulles.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

3) 3) La crise de liquiditéLa crise de liquidité

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

Quand une banque a des difficultés Quand une banque a des difficultés elle va se financer sur le marché elle va se financer sur le marché interbancaire. Les banques a qui il interbancaire. Les banques a qui il reste de la liquidité ne prêtent plus. reste de la liquidité ne prêtent plus. Donc, il n'y a plus de liquidité. Donc, il n'y a plus de liquidité.

Cette crise n'est pas à l'origine des Cette crise n'est pas à l'origine des problèmes, mais elle vient les problèmes, mais elle vient les multiplier.multiplier.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

4) 4) La crise boursièreLa crise boursière

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise Cette crise boursière a plusieurs Cette crise boursière a plusieurs

origines, en premier la crise bancaire, origines, en premier la crise bancaire, qui entraîne un effondrement du cours qui entraîne un effondrement du cours des banques. des banques.

Deuxième source, l'effondrement des Deuxième source, l'effondrement des marchés de titres hypotécaires (les marchés de titres hypotécaires (les créances pourris, douteuses). créances pourris, douteuses).

Troisième phénomène, on a un Troisième phénomène, on a un mouvement de panique sur les marchés mouvement de panique sur les marchés financiers qui fait que les gens vendent financiers qui fait que les gens vendent des titres d'entreprises qui fonctionnent des titres d'entreprises qui fonctionnent très bien.très bien.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

5) 5) La crise économiqueLa crise économique

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

1- 1- Crise bancaireCrise bancaire: les banques donnent : les banques donnent moins de crédit donc nous avons un moins de crédit donc nous avons un tarissement du crédit. tarissement du crédit. Cela va se traduire pour les ménages Cela va se traduire pour les ménages par une baisse de leur consommation, par une baisse de leur consommation, et une baisse de l'investissement pour et une baisse de l'investissement pour les entreprises. les entreprises. Ces deux phénomènes entraînent une Ces deux phénomènes entraînent une baisse de la croissance et donc une baisse de la croissance et donc une baisse de la production et des emplois. baisse de la production et des emplois.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

2- 2- Crise boursièreCrise boursière: : - entraine une baisse de la richesse des entraine une baisse de la richesse des

ménages. Ce qui risque de se traduire ménages. Ce qui risque de se traduire par une baisse de la consommation et par une baisse de la consommation et donc une baisse de la production. donc une baisse de la production.

- Les entreprises trouvent des liquidités Les entreprises trouvent des liquidités sur les marchés financiers, donc sur les marchés financiers, donc celles-ci investissent beaucoup moins. celles-ci investissent beaucoup moins. De ce fait, baisse de la production. De ce fait, baisse de la production.

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

3- 3- La perte globale de confiance La perte globale de confiance des agents économiquesdes agents économiques, les , les ménages anticipent une baisse de ménages anticipent une baisse de leur revenu, les entreprises de leur leur revenu, les entreprises de leur production. Donc tous les agents production. Donc tous les agents sont poussés à prendre moins de sont poussés à prendre moins de risque, à moins consommer, à risque, à moins consommer, à moins investir, à moins innover… moins investir, à moins innover…

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

II- Le déroulement de II- Le déroulement de la crisela crise

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

1) 1) A court termeA court terme

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

a) a) Les deux choix possiblesLes deux choix possibles

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

Première solutionPremière solution: comme les : comme les libéraux en 1929, il faut laisser faire. libéraux en 1929, il faut laisser faire. L'auto régulation des marchés. L'auto régulation des marchés.

Deuxième solutionDeuxième solution: faire intervenir la : faire intervenir la puissance publique afin d’éviter que puissance publique afin d’éviter que la crise ne s’aggrave et ne s’étende.la crise ne s’aggrave et ne s’étende.

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

C’est cette deuxième solution qui C’est cette deuxième solution qui est aujourd’hui retenue.est aujourd’hui retenue.

Elle amène à deux objectifs:Elle amène à deux objectifs:- Sauver les banquesSauver les banques- Redonner confiance aux marchés Redonner confiance aux marchés

et aux agents économiqueset aux agents économiques

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

b)b) Sauver les banquesSauver les banques

Le sauvetage des banques a pris Le sauvetage des banques a pris trois formes différentes:trois formes différentes:

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

La solution américaineLa solution américaine: le plan PAULSON, : le plan PAULSON, l'Etat américain rachère aux banques tous l'Etat américain rachère aux banques tous leurs crédits douteux. 700 milliards de dollars leurs crédits douteux. 700 milliards de dollars donnés au banques. Une partie des crédits donnés au banques. Une partie des crédits seront remboursés; pour les autres, l'Etat est seront remboursés; pour les autres, l'Etat est propriétaire des biens immobiliers.propriétaire des biens immobiliers.

La solution britanniqueLa solution britannique est de nationaliser en est de nationaliser en partie les banques en les recapitalisant.partie les banques en les recapitalisant.

La troisième solution, celle de la France, a , a été de dire aux banques: on vous assure tous été de dire aux banques: on vous assure tous vos crédits douteux, mais sans les racheter.vos crédits douteux, mais sans les racheter.

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

c) c) Restaurer la confianceRestaurer la confiance

Cette restauration se fait par des Cette restauration se fait par des injections massives de liquidité injections massives de liquidité sur les marchés financiers par les sur les marchés financiers par les banques centrales, afin de banques centrales, afin de surmonter la crise de liquidité.surmonter la crise de liquidité.

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

c) c) Restaurer la confianceRestaurer la confiance

Cette restauration se fait par des Cette restauration se fait par des injections massives de liquidité injections massives de liquidité sur les marchés financiers par les sur les marchés financiers par les banques centrales, afin de banques centrales, afin de surmonter la crise de liquidité.surmonter la crise de liquidité.

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

2) 2) A long termeA long terme

III- Les solutions III- Les solutions possiblespossibles

3 voies sont privilégiées:3 voies sont privilégiées: A moyen terme: plan de relance via les A moyen terme: plan de relance via les

investissements publicsinvestissements publics Mettre en place de nouveaux modèles Mettre en place de nouveaux modèles

de régulation; cad trouver des règles de régulation; cad trouver des règles pour limiter les risques,e n particulier pour limiter les risques,e n particulier le risque systémique.le risque systémique.

Réencadrer les marchés et redéfinir le Réencadrer les marchés et redéfinir le rôle de l'Etat.rôle de l'Etat.