Post on 25-Dec-2014
description
FINANSMARKEDET I 2013 – HVA KAN VI VENTE OSS?
Citykonferansen 2013
Adm. direktør Idar Kreutzer
13. februar 2013Oslo,
Hovedpunkter
10.04.2023 2
Usikkerhet om utviklingen i internasjonal økonomi – variert vekstbilde
Annerledeslandet Norge
Boligpris- og gjeldsvekst
Virkninger av regulatoriske krav
USA, Europa og Kina
Usikkerhet rundt finanspolitikken Svært stimulerende pengepolitikk
– men får veksten fotfeste? Tegn til bedring i boligmarkedet
Ekstraordinære tiltak fra sentralbanken
Avtagende uro i finansmarkedene Svake realøkonomiske utsikter og
høy arbeidsledighet
Svak vekst i i-landene påvirker også Kina
Rebalansering av økonomien Økte investeringer i infrastruktur
10.04.2023 3
USA
Eurosonen
Kina
Varierende vekstbilde internasjonalt
Norge Høy aktivitet grunnet høy oljepris Todeling i industrien
USA Kvantitative lettelser Konsolidering av gjeld i
husholdningssektoren Tegn til bedring i boligmarkedet
UK Påvirkes av utviklingen i eurosonen Svak lønns- og forbruksvekst
Europa Nedgangskonjunktur Svært høy arbeidsledighet
Japan Strukturelle problemer med en
aldrene befolkning Deflasjon
10.04.2023 4
Kilde: Eurostat
2007
Q1
2007
Q2
2007
Q3
2007
Q4
2008
Q1
2008
Q2
2008
Q3
2008
Q4
2009
Q1
2009
Q2
2009
Q3
2009
Q4
2010
Q1
2010
Q2
2010
Q3
2010
Q4
2011
Q1
2011
Q2
2011
Q3
2011
Q4
2012
Q1
2012
Q2
2012
Q380
85
90
95
100
105
110
115
BNP, volum, 1. kv. 2007 = 100
Fastlands-Norge USAUK EurosonenJapan
Avtagende uro i finansmarkedene
10.04.2023 5
Kilde: Reuters EcoWin
02/01
/2007
06/03
/2007
08/05
/2007
10/07
/2007
11/09
/2007
13/11
/2007
15/01
/2008
18/03
/2008
20/05
/2008
22/07
/2008
23/09
/2008
25/11
/2008
27/01
/2009
31/03
/2009
02/06
/2009
04/08
/2009
06/10
/2009
08/12
/2009
09/02
/2010
13/04
/2010
15/06
/2010
17/08
/2010
19/10
/2010
21/12
/2010
22/02
/2011
26/04
/2011
28/06
/2011
30/08
/2011
01/11
/2011
03/01
/2012
06/03
/2012
08/05
/2012
10/07
/2012
11/09
/2012
13/11
/2012
15/01
/2013
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
10 år statsobligasjon GIPS, Tyskland og skandinaviske land
TysklandSpaniaUKHellasItaliaNorgePortugalDanmarkSverige
Pros
ent
God vekst i norsk økonomi
2007
K1
2007
K3
2008
K1
2008
K3
2009
K1
2009
K3
2010
K1
2010
K3
2011
K1
2011
K3
2012
K1
2012
K3-6
-4
-2
0
2
4
6
8
BNP Fastlands-Norge, volumendring i prosent, sesongjustert. 1. kv. 2007 - 3. kv. 2012
k/k å/å
Høy oljepris og høy aktivitet på norsk sokkel
Høy aktivitet i byggenæringen og i næringer som leverer varer og tjenester til petroleumsvirksomheten
Tegn til todelig: andre deler av industrien påvirkes negativt av svak utenlandsk etterspørsel og høye kostnader
God lønnsvekst, lav ledighet, moderat forbruksvekst, økt sparing
Sterk kronekurs, lav inflasjon
10.04.2023 6
Kilde: SSB
Ekspansiv penge- og finanspolitikk
10.04.2023 7
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00Styringsrenten og Norges Banks anslag, januar
2004 - desember 2015
Styringsrenten Norges Banks anslag
Pros
ent
Kilde: Reuters EcoWin
Kilde: Nasjonalbudsjettet 2013
Finansdepartementet om 2009-budsjettet:‟Dette er den sterkeste ekspansive impulsen på over 30 år. Oljepengebruken er med dette kommet opp på et meget høyt nivå”
Sigbjørn Johnsen om 2013-budsjettet:‟ Nå er det ikke tid for å tråkke på gasspedalen. Vi legger vekt på at budsjettet for 2013 ikke må bidra til pressproblemer i norsk økonomi”
En modell for boligpriser
10.04.2023 8
Myndighetenes bekymring
10.04.2023 9
01/03
/1988
01/02
/1989
01/01
/1990
01/12
/1990
01/11
/1991
01/10
/1992
01/09
/1993
01/08
/1994
01/07
/1995
01/06
/1996
01/05
/1997
01/04
/1998
01/03
/1999
01/02
/2000
01/01
/2001
01/12
/2001
01/11
/2002
01/10
/2003
01/09
/2004
01/08
/2005
01/07
/2006
01/06
/2007
01/05
/2008
01/04
/2009
01/03
/2010
01/02
/2011
0
50
100
150
200
250
Husholdningenes gjeldsbelastning*. Prosent. 1.kv
1988 - 4.kv 2011
Kilde: Norges Bank
*Lånegjeld i husholdningene som andel av disponibel inntekt
Markert vekst i samlet gjeldsbelastning på 2000-tallet
I 2000, gjeldsbelastning ≈ 125 prosent, i 2011 ≈ 200 prosent
Gjeld ≈ 2 ganger disponibel inntekt ikke veldig høyt for gjennomsnittshusholdningen
Bekymringen knytter seg til høy gjeldsbelastning i en del husholdningsgrupper
Gjeldsbelastning og gjeldsvekstfordelt på inntektsgrupper
10.04.2023 10
Kilde: SSB
Desil 1-3 Desil 4-6 Desil 7-100.0 %
10.0 %
20.0 %
30.0 %
40.0 %
50.0 %
60.0 %
70.0 %
80.0 %
Inntektsgruppenes andel av samlet gjeld i husholdningene, 2010
Series1
Regulatoriske utfordringer
10.04.2023 11
Kilde: EU-kommisjonen
Banklån vs. obligasjonslån
10.04.2023 12
2010
M05
2010
M06
2010
M07
2010
M08
2010
M09
2010
M10
2010
M11
2010
M12
2011
M01
2011
M02
2011
M03
2011
M04
2011
M05
2011
M06
2011
M07
2011
M08
2011
M09
2011
M10
2011
M11
2011
M12
2012
M01
2012
M02
2012
M03
2012
M04
2012
M05
2012
M06
2012
M07
2012
M08
2012
M09
2012
M10
2012
M11
2012
M12-15.0 %
-10.0 %
-5.0 %
0.0 %
5.0 %
10.0 %
15.0 %
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Utlån fra banker og kredittforetak til ikke-finansielle foretak og ikke-finansielle foretaks verdipapirgjeld, årlig vekst i prosent.
Kredittpraksis og låneetterspørsel fra Norges Banks utlånsundersøkelse, indeks
Låneetterspørsel fra ikke-finansielle foretak (h.a) Samlet endring i kredittpraksis (h.a.)Kapitaldekning - Bidrag til kredittpraksis (h.a) Utlån fra banker og kredittforetak til ikke-finansielle foretak, vekst å/å, % (v.a.)Obligasjons- og sertifikatgjeld til ikke-finansielle foretak, vekst å/å, % (v.a.)
Veks
t i u
tlån,
å/å
%
Kilder: SSB, Norges Bank
Eksponering og utlånspraksis overfor næringseiendom
10.04.2023 13
Utvinning av råolje og naturgass, oljeservice og bergverksdrift
Andre
Forsyning
Transport ellers og lagring
Industri og skipsbygging
Varehandel, reparasjon av motorvogner
Jordbruk, skogbruk og fiske mv
Bygg- og anlegg, prosjektutvikling
Utenriks sjøfart og rørtransport
Tjenesteyting
Omsetning og drift av fast eiendom
0 200,000 400,000 600,000
Utlån fra banker og kredittforetak etter næring. Nov. 2012. Mill. kroner
2010
:120
10:2
2010
:320
10:4
2011
:120
11:2
2011
:320
11:4
2012
:120
12:2
2012
:320
12:4
-50.0
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
Norges Banks utlånsundersøkelse: Utlån-spraksis til næringseiendom
1. kv. 2010 - 4. kv. 2012
Kilde: SSB
Kilde: Norges Bank
Oppsummering
10.04.2023 14
Svak utvikling i euroområdet, Storbritannia og Japan. Moderat vekst i USA. Noe høyere aktivitet i Kina
God vekst i norsk økonomi, lav arbeidsledighet og kapasitetsutnyttelse over normalnivået
Kraftige stimulanser fra en ekspansiv penge- og finanspolitikk
Lav rente og god inntektsvekst gir høyere boligpriser og økt gjeld
Nye regulatoriske krav øker bankenes finansieringskostnader, og gir derfor høyere utlånsrenter og strammere utlånspraksis overfor næringslivet
Takk for oppmerksomheten!