Post on 03-Feb-2018
САНХҮҮГИЙН ТАЙЛАНГИЙН
ШИНЖИЛГЭЭ
MASD- 2017
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
АГУУЛГА
a. Санхүүгийн тайлагналын зорилго
b. Санхүүгийн тайлангууд
c. Санхүүгийн тайлангийн шинжилгээ хийх үе шат
d. Санхүүгийн харьцаа үзүүлэлтүүд
e. Санхүүгийн тайлангийн шинжилгээний хэрэглээ
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
FINANCIAL REPORTING AND FINANCIAL
STATEMENT ANALYSIS
Санхүүгийн тайлагнал
• Санхүүгийн мэдээлэл
хэрэглэгчдийг шийдвэр
гаргахад нь туслах
• Санхүүгийн мэдээлэл:
Санхүүгийн тайлангууд
болон бусад тайлангууд
Санхүүгийн тайлангийн
шинжилгээ
• Компанийн өнөөг хүртэлх
гүйцэтгэл, ирээдүйн
нөхцөл байдалд дүгнэлт
өгөх
• Хамгийн түгээмэл
шийдвэр гаргалт нь
хөрөнгө хуваарьлах.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН ТАЙЛАГНАЛ:
КОМПАНИ ЮУ ТАЙЛАГНАДАГ ВЭ? (ЖИШЭЭ)
Apple компанийн 2-р улирлын үр дүнгийн тайлан
2-р улирлын борлуулалт түүхэн дээд түвшиндээ хүрсэн
Цэвэр ашиг нь жилийн өмнөх үетэйгээ харьцуулахад 94%-иар өсөв
CUPERTINO, California—2012 оны 4 сарын 24—Энэ өдөр Apple® компани 2012
оны 2-р улирлын санхүүгийн үр дүнгээ танилцууллаа. Компанийн 2-р улирал 3
сарын 31-ээр дуусгавар болдог. 2-р улирлын борлуулалт $39.2 тэрбум байсан ба
цэвэр ашиг нь $11.6 тэрбум буюу нэгж хувьцаанд ногдох сулруулсан ашиг нь
$12.30 болсон. Өмнөх жилийн энэ үеийн борлуулалтын орлого $24.7 тэрбум,
цэвэр ашиг нь $6.0 тэрбум ба нэгж хувьцаанд ногдох сулруулсан ашиг нь $6.40
байсан. Нийт ахиуц ашиг нь жилийн өмнө 41.4% байсан бол энэ жил 47.4%
болсон. Энэ улирлын олон улс дахь борлуулалт нь нийт борлуулалтын орлогын
64% нь болж байна.
Apple компанийн 2-р улирлын ашгийн тайлан
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН ШИНЖЭЭЧИЙН МЭДЭГДЭЛ
2012 оны 4-р сарын 24, Apple (AAPL) компаний тайлан нь манай шинжээчдийн
төдийгүй хүн бүрийн хүлээлтийг эвдлээ. Apple компанийн 2-р улирлын
борлуулалтын орлого $39.2 тэрбум, цэвэр ашиг $11.6 тэрбум, нэгж хувьцаанд
ногдох ашиг $12.30 болсон нь шинжээчдийн нэгдсэн дүгнэлтээрх нэгж хувьцаанд
ногдох ашиг $10.07-оос өндөр гарсан. Өмнөх жилийн мөн үетэй харьцуулахад
борлуулаалтын орлого 59%, цэвэр ашиг 92%-иар тус тус өссөн үзүүлэлттэй
гарлаа. Түүнчлэн нийт ахиуц ашиг өсөлттэй гарсан нь хямд түүхий эд
материалтай холбоотой байсан.
Saibus Research , Seeking Alpha (25 April 2012)
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН ТАЙЛАНГУУД
САНХҮҮГИЙН
БАЙДЛЫН ТАЙЛАН
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН БАЙДЛЫН ТАЙЛАН
Нийт хөрөнгө Өр төлбөрЭзэмшигчдийн
өмч
Нийт хөрөнгө Өр төлбөрЭзэмшигчдийн
өмч
Тухайн цаг
үед!
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ОРЛОГО ҮР ДҮНГИЙН
ТАЙЛАН
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ОРЛОГО ҮР ДҮНГИЙН ТАЙЛАН
Орлогын тайланг өөрөөр ашгийн тайлан, ашиг алдагдлын тайлан ч гэж бас
нэрлэдэг
Орлогын нэгдсэн тайлангаар компаний өмчийн дүнд тухайн жилд ямар
өөрчлөлт орсныг харуулж байдаг бөгөөд энэ тайланд хувьцаа нэмж гаргах,
халааслах, ногдол ашиг тараах зэрэг үйл ажиллагаанууд харагддаггүй.
Дэлгэрэнгүй орлогын тайлан нь тайлант жилийн цэвэр ашгийн тайлагнах
ба цэвэр ашиг гарсны дараагаар бусад дэлгэрэнгүй орлого гэсэн хэсгийг
мөн харуулж байдаг. Жишээлбэл дэлгэрэнгүй бусад орлого хэсэгт
борлуулах зорилгоор эзэмшиж байгаа үнэт цаасны олз гарзыг бүртгэдэг.
Өөрөөр хэлбэл энэ олз гарз нь цэвэр ашигт нөлөө үзүүлдэггүй байна.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ДЭЛГЭРЭНГҮЙ ОРЛОГЫН ТАЙЛАН
Тайлант
Хугацаанд!
Дэлгэрэнгүй орлого
Цэвэр ашигБусад
дэлгэрэнгүй орлого
Цэвэр ашиг Орлого Зардал
Зөвшөөрөгдсөн тайлагнал
Дэлгэрэнгүй орлогын нэг тайлан
2 тусдаа тайлан
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ӨМЧИЙН
ӨӨРЧЛӨЛТИЙН
ТАЙЛАН
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ӨМЧИЙН ӨӨРЧЛӨЛТИЙН ТАЙЛАН
Эзэмшигчдийн өмчийн хамгийн суурь бүрэлдэхүүн хэсэг нь нэмэгдэж төлөгдсөн капитал, хуримтлагдсан ашиг байна.
• Хувьцаат капитал эхний + Нэмэлт хувьцаа – Халаасны хувьцаа = Хувьцаат капитал эцсийн
• Хуримтлагдсан ашиг эхний + Цэвэр ашиг – Ногдол ашиг = Хуримтлагдсан ашиг эцсийн
• Хуримтлагдсан бусад дэлгэрэнгүй орлого эхний + Бусад дэлгэрэнгүй орлого = Хуримтлагдсан бусад дэлгэрэнгүй орлого
Тайлант
Хугацаанд!Эзэмшигчдийн өмч эхний
Өмчийн өөрчлөлт
Эзэмшигчдийн өмч эцсийн
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
МӨНГӨН ГҮЙГЭЭНИЙ
ТАЙЛАН
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
МӨНГӨН ГҮЙЛГЭЭНИЙ ТАЙЛАН
Тайлант
Хугацаанд!
Бэлэн мөнгө эхний
Бэлэн мөнгө өөрчлөлт
Бэлэн мөнгө эцсийн
Бэлэн мөнгөний өөрчлөлт
Үйл ажиллагаа
Хөрөнгө оруулалт
Санхүүгийн
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
Portions omitted
ТОДРУУЛГА
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ТОДРУУЛГА
Тодруулгыг санхүүгийн үндсэн 4 тайлантай хамт тайлагнадаг. Ингэж байж
иж бүрдэл болдог.
Тодруулга нь дараах мэдээллийг агуулдаг
• Нягтлан бодох бүртгэлийн сонголт (Бодлого аргачлал, таамаглал).
• Санхүүгийн тайлангийн мөрүүдийн тайлбарууд.
• Бусад тодруулга, жишээлбэл, алмлалт, болзошгүй зүйлүүд
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
УДИРДЛАГЫН ТАЙЛБАР ТАЙЛАН
Удирдлагын тайлбар
• Энэ нь санхүүгийн байдал, гүйцэтгэл, компаний мөнгөн урсгалын
талаар өгүүлсэн хэлбэрээр бичигдсэн тайлан байна.
• Санхүүгийн тайлангуудад тайлбар өгдөг.
• Компанийн хэтийн төлөвийн талаар мэдээлэл өгдөг.
• Удирдлагын баримталж байгаа стратеги, зорилго, боломжуулын талаар
мэдээлэл өгнө.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
УДИРДЛАГЫН ТАЙЛБАР ТАЙЛАНГИЙН АГУУЛГА
Дараах мэдээллийг агуулсан байх шаардлагатай гэж үздэг:
1. Бизнесийн үндсэн мөн чанар;
2. Удирдлагын тавьсан зорилго, уг зорилгодоо хүрсэн байдал;
3. Удирдлагын хамгийн чухал нөөц, эрсдэл, харилцаа холбоо;
4. Үйл ажиллагааны үр дүн;
5. Зорилгодоо хүрсэн эсэхийг шалгах индикатор, үзүүлэлтүүд.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ЖИШЭЭ: УДИРДЛАГЫН ТАЙЛБАР ТАЙЛАН
Цэвэр борлуулалт
2010 болон 2011 оны харьцуулалт
АНУ болоод бусад улсуудад хийсэн цэвэр борлуулалт нь тоо хэмжээ болон
үнийн өөрчлөлтөөс хамаараад 2011 онд 7.2%-иар өссөн. Энэ дундаа үнийн
өөрчлөлтөөс 3.5%, тоо хэмжээний өсөлтөөс 3.4%, ханшийн зөрүүнээс
0.3%-ийн өсөлт үзүүлсэн байна.
Hershey’s-ийн удирдлагын тайлбар тайлан, жилийн тайлан (2011)
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН ТАЙЛАНГУУДААС БУСАД
МЭДЭЭЛЛИЙН ЭХ СУРВАЛЖУУД
• Хувьцаа эзэмшигчдийн хурлын тэмдэглэл.
• Урьдчилсан тайлан: (Аудитлагдаагүй)
• Хэвлэлийн хурлын мэдэгдэл, ашгийн мэдэгдэл, хэвлэл мэдээллийн хэрэгсэл, конференс колл.
• Бусад шинжээчдийн дүгнэлт
• Макро мэдээлэл
› Эдийн засаг
› Салбар
› Өрсөлдөгч компаниудын тайлан
• Хууль эрх зүйн зохицуулалт
• Компанийн бүтээгдэхүүн үйлчилгээг өөрийн биеэр хэрэглэж үзэх
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН ТАЙЛАНГИЙН ШИНЖИЛГЭЭ ХИЙХ
ҮЕ ШАТ
6. Эргэх холбоо
5. Үр дүндээ тулгуурлан хөрөнгө оруулалтын зөвлөмж боловсруулах
4. Боловсруулсан мэдээлэлдээ шинжилгээ хийж тайлбарлах
3. Мэдээлэл боловсруулах
2. Мэдээлэл цуглуулах
1. Шинжилгээ хийх зорилгоо тодорхойлох
Үе шат
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН ТАЙЛАНГИЙН ШИНЖИЛГЭЭНИЙ
АРГАЧЛАЛ
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ГРАФИК ДҮРСЛЭЛ
21%
38%
19%
22%
Үйл ажиллагааны ашиг, бүс нутаг сэгментээр
North America Latin America
Europe/South Pacific Greater Asia/Africa
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ГРАФИК ДҮРСЛЭЛ
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
North America
Latin America
Europe/South Pacific
Greater Asia/Africa 2007
2008
2009
2010
2011
$ сая
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ГРАФИК ДҮРСЛЭЛ
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
20061 20062 20063 20064 20071 20072 20073 20074 20081 20082 20083 20084 20091 20092 20093 20094 20101 20102 20103 20104 20111 20112 20113 20114
Үйл ажиллагааны ахиуц ашиг
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
РЕГРЕСС
y = 0.1176x + 5.8177
R² = 0.2687
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
-40.0 -30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0
ДН
Б-и
йн
өө
рч
лө
лт
Орлогын өсөлт
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ИЖИЛ ХЭМЖИГДЭХҮҮНТ ШИНЖИЛГЭЭ
Ижил хэмжигдэхүүнт шинжилгээ: Ижил хэмжигдэхүүнийг суурь болгож
аваад түүгээрээ дамжуулан гүйцэтгэл болон санхүүгийн байдлыг
шинжилж үздэг аргачлал.
Босоо шинжилгээ
Хэвтээ шинжилгээ
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ИЖИЛ ХЭМЖИГДЭХҮҮНТ ШИНЖИЛГЭЭ, БАЛАНС
Period 1
% of Total
Assets
Period 2
% of Total
Assets
Cash 25 15
Receivables 35 57
Inventory 35 20
Fixed assets, net of
depreciation
5 8
Total assets 100 100
Нэг компанийн 2 жилийн үзүүлэлт
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ИЖИЛ ХЭМЖИГДЭХҮҮНТ ШИНЖИЛГЭЭ
Assets Company 1
% of Total
Assets
Company 2
% of Total
Assets
Cash 38 12
Receivables 33 55
Inventory 27 24
Fixed assets net of depreciation 1 2
Investments 1 7
Total Assets 100 100
2 өөр компанийн ижил цаг хугацаан дахь
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ХЭВТЭЭ ШИНЖИЛГЭЭ
Sunbeam, Inc. 1997 vs.1996
Revenue +19%
Receivables +38%
Inventory +58%
Яагаад авлага нь орлогоосоо илүү хурдтай өссөн бэ?
Яагаад бараа материал нь орлогоосоо илүү хурдтай өссөн бэ?
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН ХАРЬЦАА ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Харьцаа үзүүлэлтүүд
• Нэг тоог нөгөө тоонд харьцуулсан байдлаар тооцоолно.
• Харьцаанаас гарсан тоон үзүүлэлтүүд нь стандартаар хувь, дахин,
эсвэл өдөр байдаг.
• Харьцуулалтыг хялбарчилна—Компани хооронд болоод тренд
шинжилгээ.
Харьцаанууд нь хоорондоо уялдаа холбоотой байна.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ХАРЬЦААНЫ ШИНЖИЛГЭЭ
Компани X нь хэр зэрэг ашигтай ажилласан бэ?
15.26%
• Харьцаа гэдэг нь хариулт биш юм.
• Харьцаа гэдэг нь индикатор байна.—жишээлбэл: ашигт
байдал, үйл ажиллагаа, хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадвар гэх
зэрэг үзүүлэлтүүд.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ХАРЬЦААНЫ ШИНЖИЛГЭЭ
Компани X нь хэр зэрэг ашигтай ажилласан бэ?
КОМПАНИ X-ИЙН АШИГТ БАЙДАЛ ӨССӨН.
ЦЭВЭР АХИУЦ АШИГ НЬ 15.3% БА ӨМНӨХ
ЖИЛИЙН УГ ҮЗҮҮЛЭЛТ 14.9% БАЙСАН.
• Харьцаа гэдэг нь хариулт биш юм.
• Харьцаа гэдэг нь индикатор байна.—жишээлбэл: ашигт
байдал, үйл ажиллагаа, хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадвар гэх
зэрэг үзүүлэлтүүд.
• Тайлбарлаж хэлэхийн тулд харьцуулж үзэх шаардлагатай.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ХАРЦААНЫ ШИНЖИЛГЭЭ
Компани X нь хэр зэрэг ашигтай ажилласан бэ?
КОМПАНИ У-ИЙН ЦЭВЭР АХИУЦ АШИГ НЬ 12% БА
КОМПАНИ Х-ИЙН ЦЭВЭР АХИУЦ АШИГ 15.3%
БАЙСАН. КОМПАНИ Х НЬ КОМПАНИ У-ЭЭС ИЛҮҮ
АШИГТАЙ АЖИЛЛАСАН.
• Харьцаа гэдэг нь хариулт биш юм.
• Харьцаа гэдэг нь индикатор байна.—жишээлбэл: ашигт
байдал, үйл ажиллагаа, хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадвар гэх
зэрэг үзүүлэлтүүд.
• Тайлбарлаж хэлэхийн тулд харьцуулж үзэх шаардлагатай.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ХАРЬЦААНУУДЫГ ХЭРЭГЛЭХ НЬ
Тооцоолол ≠ Шинжилгээ
• Шинжилгээ гэдэг нь мэдээлэл цуглуулах, боловсруулахаас илүү өргөн
хүрээний ойлголт.
• Шинжилгээ гэдэг нь тооцоолох болон тайлбарлахыг хэлнэ.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ХАРЬЦААНУУДЫГ ХЭРЭГЛЭХ НЬ
Бүх харьцаа бүх компанид тохирно гэж байхгүй.
• Зарим харьцааг зарим компаниудад ашиглах боломжгүй.
• Салбарын тусгай харьцаа үзүүлэлтүүд нь ерөнхий харьцаа
үзүүлэлтүүдтэй ижил өндөр ач холбогдолтой.
• Харьцаа үзүүлэлт тооцож байгаа шинжээчийн зорилгоос хамаараад аль
харьцаа илүү чухал болох нь тодорхойлогддог.
• Өөр өөр стандартаар бүртгэсэн компаниудыг харьцуулахад хүндрэлтэй
байдаг.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
САНХҮҮГИЙН ХАРЬЦААНЫ АНГИЛАЛ
Үйл ажиллагаа
Хөрвөх чадвар
Төлбөрийн чадвар
Ашигт ажиллагаа
Үнэлгээ
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
АШИГТ АЖИЛЛАГАА. ӨӨРИЙН ХӨРӨНГИЙН
ӨГӨӨЖ (ROE)
Тухайн жилд компанийн хувьцаа эзэмшигчид хэдий хэмжээний өгөөжтэй
ажилласан бэ?
Өгөөжийн ерөнхий томьёо:
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн тооцоолохдоо:
Өгөөжийн хувь =
Өгөөжийн хэмжээ
Хөрөнгө оруулалтын
хэмжээ
ROE =
Цэвэр ашиг
Дундаж өөрийн
хөрөнгө
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ROE-ИЙН ЗАДАРГАА
=
Цэвэр ашиг
×
Дундаж хөрөнгө
Дундаж хөрөнгө
Дундаж өөрийн
хөрөнгө
ROE =
Цэвэр ашиг
Дундаж өөрийн
хөрөнгө
=
Нийт
хөрөнгийн
өгөөж (ROA)
×Хөшүүрэг
(Leverage)
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ROE-ИЙН ЗАДАРГАА
Компани ROE-г өсгөхийн тулд
1. Бизнес стратегиа сайжруулнаар ROA-г өсгөх
эсвэл
2. Санхүүгийн стратегиа өөрчилснөөр санхүүгийн хөшүүргээ нэмэгдүүлэх. Энэ үед өрийн санхүүжилтийн өртөг нь хөрөнгө оруулалтын өгөөжөөс ихгүй байх шаардлагатай.
ROE =
Нийт
хөрөнгийн
өгөөж (ROA)
×Хөшүүрэг
(Leverage)
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
НИЙТ ХӨРӨНГИЙН ӨГӨӨЖ
Нийт хөрөнгөдөө хэдий хэмжээний өгөөжтэй ажилласныг харуулна?
ROA-ийн задаргаа:
(1) ROA =Цэвэр ашиг
Нийт хөрөнгө
(2) ROA =Зээлийн хүүгээр тохируулсан цэвэр ашиг
Дундаж нийт хөрөнгө
=
Цэвэр ашиг + [Хүүний зардал × (1 – татварын
хувь)]
Дундаж нийт хөрөнгө
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ROA ЗАДАРГАА
Өөрөө:
ROA =
Цэвэр ашиг
Нийт дундаж
хөрөнгө
ROA =
Цэвэр ашиг
×
Орлого
Орлого
Нийт дундаж
хөрөнгө
Цэвэр ахиуц ашиг × Нийт хөрөнгийн эргэц
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ROE-ИЙН ЗАДАРГАА
ROE =Цэвэр ашиг
×Орлого
×
Нийт дундаж
хөрөнгө
Орлого
Нийт дундаж
хөрөнгө
Дундаж өөрийн
хөрөнгө
ROE =Цэвэр ахиуц
ашиг× Эргэц × Хөшүүрэг
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ӨӨРИЙН ХӨРӨНГИЙН ӨГӨӨЖИЙН ЗАДАРГАА
ДьюПонт шинжилгээ
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн эх үүсвэр юу байсан бэ?
. . . Бүтээгдэхүүнээ өндөр ахиуцтай борлуулсан уу?
. . . Бага хөрөнгөөр их хэмжээний борлуулалт хийсэн үү?
. . . Санхүүгийн хөшүүрэг их ашигласан уу?
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ROE ЗАДАРГАА: ЖИШЭЭ
Co. A Co. B Co. C Дундаж
Борлуулалт ($) 2,000 4,000 6,675 4,225
Цэвэр ашиг ($) 200 200 200 200
Нийт дундаж хөрөнгө ($) 1,000 2,000 1,500 1,500
Дундаж өөрийн хөрөнгө ($) 1,000 1,000 1,000 1,000
Дундаж өр төлбөр ($) 0 1,000 500 500
ROE
Цэвэр ахиуц ашиг
Нийт хөрөнгийн эргэц
Санхүүгийн хөшүүрэг
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ROE ЗАДАРГАА: ЖИШЭЭ
Co. A Co. B Co. C Average
Борлуулалт ($) 2,000 4,000 6,675 4,225
Цэвэр ашиг ($) 200 200 200 200
Нийт дундаж хөрөнгө ($) 1,000 2,000 1,500 1,500
Дундаж өөрийн хөрөнгө ($) 1,000 1,000 1,000 1,000
Дундаж өр төлбөр ($) 0 1,000 500 500
ROE 20.0% 20.0% 20.0% 20.0%
Цэвэр ахиуц ашиг 10.0% 5.0% 3.0% 4.7%
Нийт хөрөнгийн эргэц 2 2 4.45 2.82
Санхүүгийн хөшүүрэг 1 2 1.5 1.50
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ROE-ИЙН ЗАДАРГАА
AAPL HPQ DELL
ROE 27.19% 21.50% 61.19%
Цэвэр ашиг/ОрлогоЦэвэр
ахиуц ашиг14.88% 7.04% 4.06%
Орлого/Нийт дундаж хөрөнгөХөрөнгийн
эргэц1.00 1.17 2.26
Нийт дундаж хөрөнгө/
Дундаж өөрийн хөрөнгө
Санхүүгий
н хөшүүрэг1.83 2.61 6.67
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ДЬЮПОНТ ШИНЖИЛГЭЭНИЙ НЭМЭЛТ ЗАДАРГАА
5 шатлалт задаргаа:
ROE =Цэвэр ашиг
×ТӨА
×ХТӨА
ТӨА ХТӨА Орлого
×
Орлого
×
Нийт дундаж
хөрөнгө
Нийт дундаж
хөрөнгө
Дундаж
өөрийн
хөрөнгө
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
АШИГТ АЖИЛЛАГААНЫ БУСАД ХАРЬЦАА
ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Нийт ахиуц ашиг =Нийт ашиг
Орлого
Үйл ажиллагааны ахиуц ашиг =Үйл ажиллагааны ашиг
Орлого
Цэвэр ахиуц ашиг =Цэвэр ашиг
Орлого
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ҮЙЛ АЖИЛЛАГААНЫ ХАРЬЦАА ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Өөрөөр хөрөнгө ашиглалтын харьцаа, үйл ажиллагааны үр ашгийн харьцаа
гэж нэрлэдэг.
Хөрөнгөө хэр үр ашигтай ашигласан эсэхийг илэрхийлнэ. Нэгж төгрөгний
хөрөнгөөр хэдэн төгрөгний борлуулалт хийснийг харуулна.
Ерөнхий тохиолдолд
Хөрөнгийн эргэц = Орлого/Нийт дундаж хөрөнгө
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ҮЙЛ АЖИЛЛАГААНЫ ХАРЬЦАА ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Хүртвэр Хуваарь
Ажлын капиталын эргэц Орлого Дундаж ажлын капитал
Үндсэн хөрөнгийн эргэц Орлого Дундаж тогтмол хөрөнгө
Нийт хөрөнгийн эргэц Орлого Нийт дундаж хөрөнгө
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
БУСАД ТҮГЭЭМЭЛ ХАРЬЦАА ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Хүртвэр Хуваарь
Бараа материалын эргэц/БМЭ ББӨДундаж бараа
материал
БМДННийт үйл
ажиллагааны хоногБМЭ
Авлагын эргэц Орлого Дундаж авлага
АЦДХ Нийт хоног Авлагын эргэц
Өглөгийн эргэц Худалдан авалтДундаж
худалдааны өглөг
ТГДХНийт үйл
ажиллагааны хоногӨглөгийн эргэц
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ҮЙЛ АЖИЛЛАГААНЫ ХАРЬЦАА ҮЗҮҮЛЭЛТ БА
ХӨРВӨХ ЧАДВАРЫН ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Бэлэн мөнгөний цикл: Мөнгө зарцуулснаас мөнгө олох хүртэлх хугацаа?
› Үйлчилгээний компани: Үйлчилгээ үзүүлэх → Мөнгө хүлээж авах.
› Худалдааны компани: Бараа худалдаж авах → Бараа борлуулах →
Мөнгөө хүлээж аваад бараа худалдаж авах.
› Үйлдвэрийн компани: Түүхий эд материал худалдаж авах →
Бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх → Бүтээгдэхүүн борлуулах → Мөнгө
хүлээж аваад түүхий эд материал худалдаж авах, цалин хөлсөө олгох.
Бэлэн мөнгөний цикл = АЦДХ + БМДН – ТГДХ
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ХӨРВӨХ ЧАДВАР
Богино хугацааны өр төлбөрөө төлж барагдуулахад хэр зэрэг бэлтгэлтэй
байна вэ?
Эргэлтийн харьцаа = Эргэлтийн хөрөнгө/Богино хугацаат өр төлбөр
ТТГЧХ = (Бэлэн мөнгө + ТБҮЦ + Авлага)/Богино хугацаат өр төлбөр
Бэлэн мөнгөний харьцаа = (Бэлэн мөнгө + ТБҮЦ)/ Богино хугацаат өр
төлбөр
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ТӨЛБӨРИЙН ЧАДВАРЫН ХАРЬЦАА
ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Өрийн харьцаа: Компани хэрхэн санхүүжигдсэн бэ?
Өр, нийт хөрөнгийн харьцаа
Өр, өөрийн хөрөнгийн харьцаа
Өр ба капиталын харьцаа} Бага байх –> аюул багатай.
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ТӨЛБӨРИЙН ЧАДВАРЫН ХАРЬЦАА
ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Нөхөлтийн харьцаа: Компани хүүний төлөлтөнд саад учруулалгүйгээр
хэдий хэмжээ хүртэл ашиг эсвэл мөнгөн урсгалаа бууруулж болохыг
харуулна.
Хүү төлөх чадварын харьцаа = (ТӨА + Хүүний төлбөр)/Хүүний төлбөр
Тогтмол зардал төлөх чадварын харьцаа = (ХТӨА + Лизингийн
төлбөр)/(Хүүний төлбөр + Лизингийн төлбөр)
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ҮНЭЛГЭЭНИЙ ХАРЬЦАА ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД:
ҮНЭ АШГИЙН ХАРЬЦАА
Нэгж ашигт хэдий хэмжээний хувьцааны үнэ төлж байгааг харуулна. Ер нь
бол дахин гэсэн утгыг илэрхийлнэ
Өндөр байх нь:
• Зах зээл дээр өндрөөр үнэлэгдснийг илэрхийлнэ. Магадгүй ирээдүйн
өндөр өсөлттэй холбоотой байж болно. Эсвэл
• Ашиг багатай компани гэж үзэж болно.
P/E=
Хувьцааны үнэ
Нэгж хувьцаанд ногдох
ашиг
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ҮНЭЛГЭЭНИЙ ХАРЬЦАА ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Хүртвэр Хуваарь
Үнэлгээний
харьцаа
P/E Хувьцааны үнэ Нэгж хувьцаанд
ногдох ашиг
P/CF Хувьцааны үнэ Нэгж хувьцаанд
ногдох мөнгөн
урсгал
P/S Хувьцааны үнэ Нэгж хувьцаанд
ногдох борлуулалт
P/BV Хувьцааны үнэ Нэгж хувьцааны
дансны үнэ
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
НОГДОЛ АШИГТАЙ ХОЛБООТОЙ ХАРЬЦАА
ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮД
Ногдол ашиг
төлөлтийн харьцаа=
Нэгж хувьцааны
ногдол ашиг
Нэгж хувьцаанд
ногдох аашиг
Ногдол ашгийн өгөөж =
Нэгж хцвьааны
ногдол ашиг
Хувьцааны үнэ
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia
ХАРЬЦАА ҮЗҮҮЛЭЛТҮҮДИЙГ АШИГЛАН МОДЕЛЬ
БОЛОВСРУУЛАХ
• Борлуулалтын таамаглал (Нийтлэг хэмжээст шинжилгээ: хэвтээ шинжилгээ)
• Зардал (Босоо шинжилгээ)
• Нийт ашиг (Нийт ахиуц ашиг)
• Үйл ажиллагааны ашиг (Үйл ажиллагааны ахиуц ашиг)
• Хөрөнгө (АЦДХ, ТГДХ, Үндсэн хөрөнгийн эргэц)
• Өр төлбөр (Санхүүгийн хөшүүрэг)
• Мөнгөн урсгал
Copyright © 2017 University of Finance and Economics, Mongolia