Post on 25-Dec-2014
description
DNB Nordic Technology
Erling Thune
September 2014
DNB Nor
dic T
echn
ology
ISI L
atin
Amer
ica
Aberd
een
Glob
al Asia
n Sm
all C
ap
Fonds
finan
s Spa
r
Lann
ebo
Småb
olag
Fidelity
Fun
ds T
haila
nd
Alfred
ber
g G
amba
k
Skage
n Kon
-Tiki
Hande
lsban
ken
Lat-A
m
ACMBer
nste
in In
dia G
rowth
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
450%
500%
432%400%
389% 384% 376% 367% 367% 358% 357% 356%
Best av total 10.535 fond målt over de siste 10 år
Gruset våre konkurrenter siste ti år
Årlig avkastning siste ti år - globale
teknologifond
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
17.6 %
10.0 %9.2 %
8.6 %7.9 % 7.9 %
6.4 % 6.3 % 6.0 % 5.9 %
100.000 investert for ti år siden:
DNB Nordic Tech: 431.500 i
dag
Nest best: 235.800 i
dag
Apropos ti års historikk
9. Januar 2007:
66
Ett år
7
Teknologi skaper store vinnere og tapere
7777
To år
8
Før Nå
Før Nå
Før Nå
Før Nå
Før Nå
Før Nå
Seks viktige megatrender
Betaling blir mobilbasertGigantenes kamp om din TV
Reklame går digitalt og mobiltInternet of things – Big Data
Tjenester flyttes til skyenInternett for alle
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000 Global Population
Internet Population
Hva ser vi etter ved aksjevalg?
Verdsettelse MomentumVerdiskapningTema
Idealsituasjon: - Godt posisjonert i megatrend- Høye inngangsbarrierer/nettverkseffekter- Bra ledelse med fokus på aksjonærverdier- Lav verdivurdering- Kontinuerlige estimatoppgraderinger
Godt posisjonert i alle megatrender
YouTube Google Maps Google Chrome/OS
Google mobile search Android Google TV
Selvkjørende biler Google glasses
«Connected home» Roboter
GoogleNye tilsynelatende “crazy” forretningsideer
Hotellreservasjon
Metasearch
ExpediaDuopolist i “Online travel” – betydelig potensial for marginvekst
Priceline Expedia
-
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0 8.2
2.0
EV/Sales
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q22012 2013 2014
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Booking-vekstExpedia Priceline
Match.com (30-50)
IAC/InterActivecorpGlobal dominans innenfor online dating
OkCupid (25-50)
Tinder (16-25)
Eksplosiv vekst i Tinder-brukere
Ca 25 mill brukere og vokser kraftig
eBayDominerende på online betaling
Aktive PayPal brukere (mill)
2009 2010 2011 2012 20130
20
40
60
80
100
120
140
160
15% CAGR
2009 2010 2011 2012 20130
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500Antall transaksjoner (mill)
28% CAGR
Online kjøpesenter
Sikker betaling på nett og mobil
Samsung Markedsleder i mobil and mobilt minne – PE 6
2010 2011 2012 2013 2014e 2015e0
100
200
300
400
500
Samsung smartphone sales (mill units)
51%
25%
22% 1%
Global Mobile Memory Market Share
Samsung
Hynix
Micron
Other
Source: Bloomberg (cash adjusted with 20% effective tax rate)
Samsu
ng
Cisco
Netge
ar
Hewle
tt-Pac
kard
Oracle
Apple
JDS U
niph
ase
EBAY
Googl
eCitr
ix
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
5.9
8.8
10.5 10.7 11.312.1 12.4
15.5 16.1
17.8
Fina
ncia
ls
Energ
y
Tele
com
mun
icatio
n Ser
vices
MSCI W
ORLD
Indu
stria
ls
Mat
eria
l
Utilitie
s
Consu
mer
Disc
retio
nary
Info
rmat
ion
Tech
nolo
gy
Health
Car
e
Consu
mer
Sta
ples
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
13.714.9
15.9 16.1 16.4 16.5 16.517.2 17.4
18.2 18.6
PE PE
Forventet 2015 PE – Industrigruppe Cash justert 2015 PE – «tradisjonell» teknologi
Stort og bredt investeringsunivers
AppleMicrosoftGoogleIBMAT&TVodafone
VerizonCiscoOracleQualcommIntelDisney
Største selskaper i TMT 20% av MSCI World
DNB Nordic Technology
Erling Thune
September 2014
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
Avis
Fjernsyn
Fjernsyn ungdom
Radio
Bøker
Internett
30%!
Ungdom bruker nå mer tid på internett enn tradisjonell TV
Print Radio TV Internet Mobil0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
Tid bruktReklameandel
Reklameandel vs tid brukt per media