Post on 18-Apr-2015
Administração Financeira: princípios, Administração Financeira: princípios, fundamentos e práticas brasileirasfundamentos e práticas brasileiras
Prof. Onivaldo Izidoro PereiraProf. Onivaldo Izidoro Pereira
Ambiente EconômicoAmbiente Econômico
Em suas atividades uma empresa relaciona-Em suas atividades uma empresa relaciona-se com: se com: ClientesClientes FornecedoresFornecedores Instituições financeirasInstituições financeiras Vários órgãos públicos Vários órgãos públicos ExteriorExterior RegulamentaçõesRegulamentações
Macroeconomia e MicroeconomiaMacroeconomia e Microeconomia
MICROECONOMIAMICROECONOMIAEstruturas de mercadoEstruturas de mercado
Número de compradores Numero de vendedores Um Pequeno Grande Produto
homogêneo Produto diferenciado
um Monopólio bilateral
Quase monopólio
Monopólio (não aplicável)
pequeno Quase monopsônio
Oligopólio bilateral
Oligopólio puro Oligopólio diferenciado
grande Monopsônio Oligopsônio Concorrência Perfeita
Concorrência monopolística
Monopólio = Um só vendedor - Oligopólio = pequeno grupo Monopsônio = Um só comprador - Oligopsônio = pequeno grupo
ConcorrênciaConcorrência
O mercado é dito concorrencial quando existem O mercado é dito concorrencial quando existem muitos vendedores do mesmo produto.muitos vendedores do mesmo produto.
Se o produto é exatamente o mesmo, então é Se o produto é exatamente o mesmo, então é concorrência perfeita. concorrência perfeita.
A A concorrência monopolísticaconcorrência monopolística está mais perto da está mais perto da realidade empresarial brasileira, por exemplo, a realidade empresarial brasileira, por exemplo, a indústria de confecções. indústria de confecções.
Oligopólio Oligopólio
Caracteriza-se pelo Caracteriza-se pelo grande número de compradores grande número de compradores de de produto ou serviço produto ou serviço produzido por pequeno número produzido por pequeno número de de
empresas.empresas.
Exemplo recente de oligopólio puro no Brasil é o caso das Exemplo recente de oligopólio puro no Brasil é o caso das operadoras de telefonia fixaoperadoras de telefonia fixa: os usuários de ligações : os usuários de ligações
telefônicas dispõem de duas ou três opções (dependendo telefônicas dispõem de duas ou três opções (dependendo da região do país) de operadoras de telefonia para da região do país) de operadoras de telefonia para
efetuarem ligações de longa distância. efetuarem ligações de longa distância.
Esse é um exemplo de mudanças na estrutura de mercado Esse é um exemplo de mudanças na estrutura de mercado que imprime mais competitividade na prestação de que imprime mais competitividade na prestação de
serviço.serviço.
MonopólioMonopólio
Existe apenas um fabricante do produto, ou prestador Existe apenas um fabricante do produto, ou prestador do serviço. do serviço.
As empresas nessa situação têm grande poder sobre As empresas nessa situação têm grande poder sobre o mercado para impor preço e condições de venda. o mercado para impor preço e condições de venda. Suas limitações estão no Suas limitações estão no tamanho do mercado tamanho do mercado e nos e nos seus seus custos de produçãocustos de produção, além das regulamentações , além das regulamentações governamentais.governamentais.
Formas especiais de monopólio:Formas especiais de monopólio: garantidos por lei, garantidos por lei, os monopólios naturais.os monopólios naturais.(Petrobrás)(Petrobrás)
Estrutura de mercado e negociações empresariais. Estrutura de mercado e negociações empresariais.
Venda em mercados em condições de:
Compra em mercados em condições
Conc. perfeita
Competir em preço: o cliente vai exigir menores preços e melhores serviços
Boas possibilidades de negociação de preços, prazos e condições de entrega
Conc. Monopolística
Competir em preço e fortalecer a diferenciação do produto
Boas possibilidades de negociação, inclusive de especificidades do produto.
OligopólioPossibilidade de conluios com os concorrentes
Reduzida flexibilidade de negociação
MonopólioVocê pode estabelecer as condições de negociação
Você é um tomador de preços: aceita as condições impostas pelo vendedor
Estruturas de Mercado e Composto Estruturas de Mercado e Composto MercadológicoMercadológico
Produto Preço Promoção Praça Concorrência perfeita
Reduzir custos
Manter baixo Ressaltar preço baixo
Estar presente no maior número possível de pontos de venda
Concorrência monopolística
Tentar diferenciar
Manter baixo Ressaltar diferenciação
Estar presente no maior número possível de pontos de venda
Oligopólio Melhorar qualidade
Aproximar-se da concorrência
Fortalecer imagem institucional Facilitar a diferenciação
Conquistar espaço dos concorrentes
Monopólio Manter qualidade
Não exagerar Fortalecer imagem institucional
Manter o mercado
Políticas EconômicasPolíticas Econômicas
• Política Monetária
• Política Fiscal
• Política Cambial
• Política de Rendas
Políticas econômicas:Políticas econômicas:
Política MonetáriaPolítica Monetária
Operações de mercado aberto Operações de mercado aberto (Open MKT)(Open MKT)
Operações de redesconto Operações de redesconto (Banco vende parte Tit.Carteira)(Banco vende parte Tit.Carteira)
Recolhimentos compulsórios Recolhimentos compulsórios
SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO A VISTA: 42%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO A VISTA: 42%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO NA CADERNETA DE POUPANÇA: 20%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO NA CADERNETA DE POUPANÇA: 20%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO A PRAZO: 15%SOBRE O DINHEIRO DEPOSITADO A PRAZO: 15%SOBRE O LEASING : 15%SOBRE O LEASING : 15%
Políticas econômicas:Políticas econômicas:Alguns aspectos importantes da Alguns aspectos importantes da
política monetária, para os política monetária, para os administradores financeiros:administradores financeiros:
Quanto maior a dificuldade do governo captar recursos, Quanto maior a dificuldade do governo captar recursos, maiores as taxas de juros exigidas pelos investidores para maiores as taxas de juros exigidas pelos investidores para emprestar dinheiro. Como o governo paga taxas mais emprestar dinheiro. Como o governo paga taxas mais elevadas, o custo do dinheiro sobe para todos os agentes elevadas, o custo do dinheiro sobe para todos os agentes da economia. da economia.
Quanto menor a liquidez do sistema, mais difícil e mais Quanto menor a liquidez do sistema, mais difícil e mais caro contrair empréstimos. caro contrair empréstimos.
Quanto mais elevadas as taxas de juros, mais interessante Quanto mais elevadas as taxas de juros, mais interessante aplicar recursos no mercado financeiro. aplicar recursos no mercado financeiro.
Políticas econômicas:Políticas econômicas:
PolíticaPolítica de Rendasde Rendas
SubsídiosSubsídios
IncentivosIncentivos
Política FiscalPolítica FiscalImpostosImpostos
TaxasTaxas
Contribuições de MelhoriaContribuições de Melhoria
Incentivos FiscaisIncentivos Fiscais
Política Cambial:Política Cambial:
Refere-se às ações do governo para controle Refere-se às ações do governo para controle da taxa de câmbio e das condições de ingresso da taxa de câmbio e das condições de ingresso e saída de capitais externos no país. e saída de capitais externos no país.
A taxa de câmbio normalmente é a relação entre A taxa de câmbio normalmente é a relação entre a moeda nacional e o dólar, pois as outras a moeda nacional e o dólar, pois as outras moedas são sempre relacionadas ao dólar. moedas são sempre relacionadas ao dólar.
A importância do controle das taxas de A importância do controle das taxas de câmbio está na manutenção de:câmbio está na manutenção de:
Paridade de compra da moeda nacional em relação à Paridade de compra da moeda nacional em relação à moeda estrangeira,moeda estrangeira,
Competitividade em preço do produto nacional a ser Competitividade em preço do produto nacional a ser exportado,exportado,
Equilíbrio da balança comercial (exportações menos Equilíbrio da balança comercial (exportações menos importações),importações),
Equilíbrio do balanço de pagamentos (todos os Equilíbrio do balanço de pagamentos (todos os recebimentos do exterior menos todos os pagamentos ao recebimentos do exterior menos todos os pagamentos ao exterior),exterior),
Controle das taxas de juros pagas aos investidores Controle das taxas de juros pagas aos investidores estrangeiros e aos credores internacionais.estrangeiros e aos credores internacionais.
Ao administrador financeiro importa Ao administrador financeiro importa acompanhar o comportamento da acompanhar o comportamento da
política cambial, para no curto prazo:política cambial, para no curto prazo:
Avaliar o preço de suas exportações, na Avaliar o preço de suas exportações, na moeda nacional moeda nacional
Acompanhar o custo efetivo das suas Acompanhar o custo efetivo das suas importações, importações,
Controlar suas dívidas em moeda estrangeira.Controlar suas dívidas em moeda estrangeira.
Influência da variação cambial Influência da variação cambial
PARIDADEREAL REAL
VALORIZADO DESVALORIZADO
Valor de 1 USD R$ 1,00 R$ 1,20 R$ 0,80
Custos de produçãoR$ 10,00 R$ 10,00 R$ 10,00
no Brasil
Preço de venda em Reiais R$ 15,00 R$ 15,00 R$ 15,00
Margem em Reais noR$ 5,00 R$ 5,00 R$ 5,00
mercado interno
Preço de venda em dólar USD 15,00 USD 15,00 USD 15,00
Quantia em ReaisR$ 15,00 R$ 18,00 R$ 12,00
recebida pelo exportador
Margem do exportadorR$ 5,00 R$ 8,00 R$ 2,00
em Real
Hedge cambialHedge cambial
Possibilidade de proteger as operações Possibilidade de proteger as operações financeiras em moeda estrangeira das financeiras em moeda estrangeira das variações cambiaisvariações cambiais
Ambiente FinanceiroAmbiente Financeiro
Sistema Financeiro Sistema Financeiro NacionalNacional Intermediação financeiraIntermediação financeira
Comportamento do Comportamento do mercadomercado Taxas de jurosTaxas de juros Custo de capitalCusto de capital
Riscos das AplicaçõesRiscos das Aplicações
financeirasfinanceiras
O sistema financeiro nacionalO sistema financeiro nacional
superavitário
intermediação
deficitário
Subsistema de Regulação e FiscalizaçãoSubsistema de Regulação e Fiscalização
C M N: Conselho Monetário NacionalC M N: Conselho Monetário Nacional
BACEN: Banco Central do BrasilBACEN: Banco Central do Brasil
Comissão de Valores MobiliáriosComissão de Valores Mobiliários
Superintendência de Seguros PrivadosSuperintendência de Seguros Privados
Secretaria de Previdência Complementar Secretaria de Previdência Complementar
Subsistema de Intermediação : Subsistema de Intermediação :
Instituições Financeiras Captadoras de Instituições Financeiras Captadoras de Depósitos à VistaDepósitos à Vista
Bancos Múltiplos com Carteira ComercialBancos Múltiplos com Carteira Comercial Bancos ComerciaisBancos Comerciais Caixas EconômicasCaixas Econômicas Cooperativas de CréditoCooperativas de Crédito
Bancos Múltiplos sem Carteira ComercialBancos Múltiplos sem Carteira Comercial Bancos de InvestimentoBancos de Investimento Bancos de DesenvolvimentoBancos de Desenvolvimento SoSoc. de Crédito, Financiamento e c. de Crédito, Financiamento e
Investimento Investimento
Sociedades de Crédito ImobiliárioSociedades de Crédito Imobiliário Companhias HipotecáriasCompanhias Hipotecárias Associações de Poupança e EmpréstimoAssociações de Poupança e Empréstimo Sociedades de Crédito ao Sociedades de Crédito ao
MicroempreendedorMicroempreendedor
Demais instituições financeirasDemais instituições financeiras
Outros intermediários ou Auxiliares Outros intermediários ou Auxiliares FinanceirosFinanceiros
Bolsas de Mercadorias e de FuturoBolsas de Mercadorias e de FuturoBolsas de ValoresBolsas de ValoresAgências de Fomento ou de DesenvolvimentoAgências de Fomento ou de DesenvolvimentoSociedades Corretoras de Títulos e Valores MobiliáriosSociedades Corretoras de Títulos e Valores MobiliáriosSociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores MobiliáriosMobiliáriosSociedades de Arrendamento MercantilSociedades de Arrendamento MercantilSociedades Corretoras de CâmbioSociedades Corretoras de CâmbioRepresentações de Instituições Financeiras Estrangeiras Representações de Instituições Financeiras Estrangeiras Agentes Autônomos de InvestimentoAgentes Autônomos de Investimento
Entidades Ligadas aos Sistemas de Entidades Ligadas aos Sistemas de Previdência e SegurosPrevidência e Seguros
Entidades Fechadas de Previdência Entidades Fechadas de Previdência PrivadaPrivada
Entidades Abertas de Previdência PrivadaEntidades Abertas de Previdência Privada
Sociedades SeguradorasSociedades Seguradoras
Sociedades de CapitalizaçãoSociedades de Capitalização
Sociedades Administradoras de Seguro-Sociedades Administradoras de Seguro-SaúdeSaúde
Entidades Administradoras de Entidades Administradoras de Recursos de TerceirosRecursos de Terceiros
Fundos MútuosFundos Mútuos
Clubes de InvestimentosClubes de Investimentos
Carteiras de Investidores Estrangeiros Carteiras de Investidores Estrangeiros
Administradoras de ConsórcioAdministradoras de Consórcio
Comportamento do mercadoComportamento do mercado
Decisões do COPOM – Comitê de Política Decisões do COPOM – Comitê de Política Monetária: Monetária:
Fatores internosFatores internos: saldos de balança comercial, : saldos de balança comercial, balanço de pagamentos, dívida pública e decisões balanço de pagamentos, dívida pública e decisões de política econômica, para manutenção da de política econômica, para manutenção da estabilidade de preços. estabilidade de preços.
Fatores externosFatores externos:: taxas de juros no mercado taxas de juros no mercado americano, variações nos índices das bolsas americano, variações nos índices das bolsas americanas, principalmente americanas, principalmente Dow Jones Dow Jones e e NasdaqNasdaq e e variações nas cotações de petróleo e imagem do variações nas cotações de petróleo e imagem do país no exterior. país no exterior.
Formação das taxas de jurosFormação das taxas de juros
k = k* + i + id + l + vk = k* + i + id + l + v
k = k = Taxa de juros nominalTaxa de juros nominal
k* =k* =Taxa de juros real, livre de riscoTaxa de juros real, livre de risco
I = Prêmio de inflaçãoI = Prêmio de inflação
id = Prêmio de risco inadimplênciaid = Prêmio de risco inadimplência
l = Prêmio de liquidezl = Prêmio de liquidez
V = Prêmio de risco de vencimentoV = Prêmio de risco de vencimento
Governo: o agente econômico Governo: o agente econômico deficitáriodeficitário
O governo concorre com recursos que poderiam O governo concorre com recursos que poderiam ser canalizados para as empresas privadas.ser canalizados para as empresas privadas.
As taxas de juros, no mercado interno, dependem As taxas de juros, no mercado interno, dependem de quanto o mercado está disposto a receber para de quanto o mercado está disposto a receber para comprar títulos do governo; taxas baixas comprar títulos do governo; taxas baixas favorecem os empresários nacionais, no entanto, favorecem os empresários nacionais, no entanto, dificultam a venda de títulos e a “rolagem” da dificultam a venda de títulos e a “rolagem” da dívida interna da União. dívida interna da União.
Governo: o agente econômico Governo: o agente econômico deficitáriodeficitário
As taxas de juros exigidas dos títulos privados, As taxas de juros exigidas dos títulos privados, colocados no exterior, dependem em parte, da colocados no exterior, dependem em parte, da credibilidade do governo brasileiro no exterior credibilidade do governo brasileiro no exterior (classificação de risco do país). (classificação de risco do país).
A necessidade de dispor de dólares, para saldar A necessidade de dispor de dólares, para saldar dívidas no exterior, exige saldos positivos na dívidas no exterior, exige saldos positivos na Balança Comercial. Balança Comercial.
QuestõesQuestões
Resolver questões das páginas 51 a 54Resolver questões das páginas 51 a 54