הווה עתיד, עבר

? מה מייחד את סיכוני השוק

? האם דין אחד לכל התאגידים

? כיצד ניתן להתמודד עם סיכוני השוק

? מה הם סיכוני שוק

http://prico.com

, ח"האם לתאגיד חשיפה לשינוי בשער מט•

?למחיר חומרי גלם, שערי ריבית

האם קיים לתאגיד פער זמנים בין מועד הרכש •

?למועד המכר

http://prico.co.il

לתאגיד חשיפה לסיכוני שוק, אם כן

סיכוני שוק ניתנים לשליטה ונטרול

?מה הם סיכוני שוק

4פי < ח "תנודות שע

משער הריבית

10פי < ח "תנודות שע

CPIממדד המחירים

?משמעות הסיכון המטבעי

:(מטבעית)חשיפה לסיכוני שוק

נגיש לכל, אלקטרוני FXמסחר 1994 -מ•

( הגדול בשוקי ההון)ונזיל ( 24/6)שוק זמין •

!הגדולות והחריגות . ת.ס Volatileתנודות•

Unpredictableתנועות בלתי צפויות•

חשיפה למגוון אירועים עתירי סיכון•

כפר גלובלי, פיזור גאוגרפי•

http://prico.com

USD/JPY

USD/CADUSD/CAD

25% change in 30 days

1

בניהול החפצות ואלו לאומיות רב חברות ,יצואנים ,גדולות חברות•

מושכל

בגין לעלויות גבוה ופוטנציאל ח"במט לאשראי חשיפה בעלי•

פיננסיים כשלים

כשלים ממזער הגידור גבוה צמיחה פוטנציאל בעלות חברות•

בנתונים חולשה / פוליטית יציבות אי בעלות במדינות לפועלים•

כלכליים –מקרו

(גידור יותר <= נייד ח"שע) מתפתחות במדינות גבוה גידור•

? למי נדרש גידור

1 Rossi (2006) 2002/ 1999משבר , נייד/ח קבוע"שע, חברות בברזיל 212בקרב 1996-2004נתוני

תנודתיות פוגעת ברווחי תאגידים

Earnings Variation

-$60,000

-$40,000

-$20,000

$0

$20,000

$40,000

$60,000

0 5 10 15

Months

Vari

ati

on

Unhedged

Hedged

מעלה את הסבירות לכשלי , העדר גידור•

-אשראי וחדלות פירעון

מיקר עלות אשראי–

מצמצם מסגרות אשראי–

מרתיע משקיעים מוסדיים–

( נ"פגיעה בער)תנודתיות גורעת פרויקטים •

תזרים מזומנים יציב ישרת מדיניות תכנון •

לטווח ארוך

מחקרים מורים כי תנודות ברווחי חברות פוגע •

1בשווי שוק

ערך לבין גידור בין מובהק חיובי קשר קיים•

6 % -כ של פרמיה המוסיף הפירמה נכסי

אופטימאלי יחס נמצא לא ,הפירמה לערך

($ bn 1.2< מכירות )מהחברות הגדולות מגדרות 83%

2($ m 150> מכירות )מהחברות הקטנות מגדרות 12%

1. Allayannis and Weston (2001), Nain (2004) and Kim et al. (2006)

2. Wharton study, 1998

3. www.cfo.com/article.cfm/13606188/c_3805465/?f=archives

Profit

No Hedge

Hedged

http://prico.com

ניהול סיכונים בסביבה עסקית מודרנית

רווחיו עם נטילת סיכונים בתחום התמחותו( Max)תאגיד ממקסם •

–:IBM מערכות מחשב

–TEVA :פרמצטיקה

הפצה וקמעונאות: שופרסל–

תאגיד ממזער הוצאותיו בתחומים שמחוץ להתמחותו •

סיכוניי שער החליפין

סיכוני שער ריבית ומדדים

סיכוני מחיר חומרי גלם

http://prico.co.il

שלבי התהליך

קבלת תמורות

מלקוחות בכל

המטבעות

דוגמה–" חיי המוצר"מחזור תאור

תשלום לספקים

בארץ בשקלים

צמודיובשקלים

דולר

מכירת המוצר ללקוח והוצאת

חשבונית

ג "הגעת חו

מספקים בארץ

ל"ומחו

תשלום לספקים

ל"בחו

בדולר וביורו

סיום ייצור המוצר

קביעת השער היציג של הדולר

84

תקופת היצור יום 14-כ

בממוצע

אשראי לקוחות יום 30

משך אחזקת תוצרת גמורה

במלאי

קביעת השער היציג של הדולר

אשראי ספקי יום 30-ל כ"חו

030445475

אשראי ספקים יום 75-בארץ כ

מועד הזמנת

מספקים ג"חו

ל"בארץ ובחו

והוצאת

חשבונית

מהספק

הגנה טבעית

גישת

Back to

Back

התאמת

מועדים

גישור על פערי

זמן באמצעות

הלוואה

הקדמת

תשלומים

ומקדמות

קביעת מדיניות נגזרת: 'שלב א

ותנאי השוק מהפעילות העסקית

(אופן הגידורשערים ומחירים משפיעים על )

:הבעיה

כאשר לא ניתן לגדר

באמצעות הגנה טבעית

הצגה גראפית

Deal impact with and without Hedge

-$25,000

-$20,000

-$15,000

-$10,000

-$5,000

$0

$5,000

$10,000

$15,000

$20,000

$25,000

1 1.05 1.1 1.15

Exchange Rate

Ch

an

ge

in

P&

L

With

Without

Contract spot

אסטרטגיות הגנה פיננסית

גידור סימטרי - SPOT , FORWARDביצוע עסקות

בינוני–יעיל לגידור חשיפה לטווח קצר

גידור אסימטרי - אופציותביצוע הגנה באמצעות

התנאיות/ מגבלת אשראי / גידור חשיפה בתנאי אי וודאות

אמת בזמן ולנתונים לשערים ישירה גישה•

מגוונים בחתכים שימוש תוך שבוצעו העסקות של אמת בזמן שערוך•

מועד ,ריבית ,שער בחתכי לאחזקות רגישות ניתוח•

Excel ל המידע ליצוא מנגנון•

עסקות ותמחור שערוך ,הפוזיציה לבחינת ומקצועי נגיש ,נוח ניהולי כלי•

גרפית והצגה והפיננסית העסקית לפעילות ייחודי סימולציה מנגנון•

תלוי בלתי יעוץ ,עניניים ניגודי למניעת נוסטרו ללא פעילות ,שקיפות•

בקרה לתכנון וניהול מערכת

Prico Finance

!?לתאגיד ולאשכול

גידור סיכוני שוק

חשבונאי -מימוני , תפעולי, יתרון עסקי

תפעולית•

יתרון שיווקיגמישות במטבע המכירה –

יתרון תפעולי( $us) מטבע שיעניק נזילות גבוהה" גלגל עזר"–

(התרת הספקות צמצום מרווחים)מחירים תחרותיים •

זמינות מקורות= עלות ההון –שליטה בהוצאות המימון •

[ מכפיל/רווחיות/דרישות הון] covenantו–עמידה ביעדים •

, הרווחים/ גידור ההון •

שרידות, יתרון ביציבות, " רעשים"נטרול •

http://prico.com

תיאורית הגידור

השפעה על העסקה

+

-

Exchange Rate

שינוי בשווי התמורות

ח"עם השינוי בשע

שינוי בשווי עסקת הגידור

שינוי בשווי נטו

http://prico.com

אפקטיביות גבוהה בניהול הסיכוניםלחברה מידת •

חומרי גלם ואנרגיה, ח"שע, ר"בשעגידור בפני תנודות •

קורלציה גבוהה בין נכסי הגנות וחשיפה לנכסי הבסיס•

חודש 24נגזרים עד , חודש 36גידור עד •

!!!בשווקים נזילים OTCביצוע בזירת •

גידור מרוכז ולא פרטני•

מההכנסות תפעוליות משווקי חוץ 74% 2009בשנת •

פונט -דו

חן חן עבור תשומת הלב

יוסף פריימן

פרטים ומידע נוסף ניתן

:לקבל

במשרדי קבוצת פריקו

Info@Prico.com

: טלפון

03-616-7070

אורית הגידורית

השפעה על העסקה

+

-

Exchange Rate

שינוי בשווי התמורות

ח"בשעעם השינוי

שינוי בשווי עסקת הגידור

נטו שינוי בשווי

http://prico.com

http://prico.com