Примеры инвестиционного венчурного финансирования

Инвестиционное финансирование Региональным венчурным фондом

Нижний Новгород Март 2010

Закрытый паевой инвестиционный фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций"Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Нижегородской области" (ЗПИФ "РВФНО") www.rvf.nnov.ru

Управляющая компания – ЗАО «ВТБ УА» www.vtb-am.ru

Посев Старт Ранний рост

Бизнес-ангелы

Посевные фонды

Венчурные фонды

Фонды прямого инвестирования

Стратегические инвесторы

Корпоративные инвесторы

Стадии и Инвесторы

3 F

Гранты

…

Венчурные фондыГлавная цель всех участников:Очень высокая прибыль в результате инвестирования МИП

Рынок:• Мировой• Российский• Региональный

Региональные венчурные фондыГлавная цель УК (частные пайщики):1. Очень высокая прибыль в результате «выхода»2. Развитие экономики региона

Рынок:

• Мировой• Российский• Региональный

Главные цели региона (Фонды содействия развитию ВИ):1. Развитие экономики региона с участием МИП2. Прибыль в результате «выхода»

Рынок:1. Региональный2. Российский3. Мировой

ВФ и РВФ

Результат:За 2-3 года инвестировано 10-20% средств Региональных фондовРынок проектов Региональных ВФ:1. Мировой – 10%2. Российский – 30%3. Региональный – 60%Примеры проектов, проинвестированных Региональными ВФ:- «Интернет-сервис для расчета платежей за услуги ЖКХ»- «Продюсерская компания нового поколения»- «Мультимедийные решения и сервисы на базе мобильных технологий»- «Производство режущего инструмента»- «Системы автоматизации контроля и безопасности зданий и помещений»- «Производство металлопластиковых труб на базе автоматизированного

комплекса»

Где взять для частного инвестирования МИП с проектами «мирового уровня», если основная масса проектов на «Посевной» стадии и права на РИД принадлежат государству ??? Выход:

- ?…- инвестировать МИП, у которых есть потенциал генерирования новых проектов.

Региональные венчурные фонды

- весь мир в ожидании продукта, который всем нужен но никто не может догадаться, как его производить

- потребителями не являются:• Оборонная промышленность• НИИ и ВУЗы• Медицинские учреждения• Прочие государственные структуры

- «высокие технологии» с частной собственностью на РИД

- согласие инициатора на долю менее 50%

- недосягаемый для конкурентов «барьер копирования»

- очередь из инвесторов следующих стадий в ожидании «выхода»

- норма доходности (IRR) должна соответствовать стадии «Посев» (Seed) при степени риска стадии «Расширение» (Expansion) Внутренняя норма доходности (IRR): 100% - «посев», 40-50% - «ранний рост» (еarly growth)

Грезы инвестора (инвестиционная привлекательность)

Особенности РИС Нижегородской области - созданы звенья инвестиционной инфраструктуры:

- Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере

- Ассоциация бизнес – ангелов «Стартовые инвестиции»

- Фонд посевных инвестиций ОАО «РВК»

(Венчурный партнер – «Стартовые инвестиции»)

- РВФ НО под управлением УК «ВТБ УА»

(-) Региональный Фонд посевных инвестиций

Инвестиционная инфраструктура

Организационная структура РВФНО

Федеральный бюджет

70 млн. р.

Региональныйбюджет

70 млн. р.

НКО «Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в

НТС Нижегородской области» 140 млн.руб.

Частные инвестиционные структуры, привлеченные

ВТБ-УА 140 млн. руб.

Управляющая компания ВТБ УА:отбор компаний, инвестирование,участие в управлении и развитии,

выход из компаний

Экспертный совет:глубокий анализ проектов

(технология, экономика, право, стратегия управления)

Малые инновационные предприятия ранних стадий развития

ИНВЕСТИЦИИ

Акции

Попечительский совет

Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в НТС Нижегородской области

280 млн. р.

Предоставление инвестиций в виде вклада в акционерный или уставный капитал малых инновационных предприятий

(МИП) ранних стадий развития:

Старт (Start-up):

есть – РИД и опытные образцы цель – мелкосерийное производство Ранний рост (Early growth): есть – мелкосерийное производство

цель – рынок и прибыль Особенности инвестирования: • производство инновационной высокотехнологичной продукции или услуги в любой отрасли

• инвестиции в одну компанию не более 42 млн. рублей (15% объема средств Фонда)

• приобретаемая Фондом доля в ЗАО – более 25%

Основная деятельность РВФНО

Структура акционерного капитала МИП

Инициаторы:Интеллектуальная собственностьМатериальная собственность

Инвесторы:Инвестиции

% Стоимость активов

%Инвестициив МИП

Инвестор – текущая прибыльВенчурный инвестор – стоимостьсвоей доли при «выходе»

Высокий потенциал:– рост стоимости компании в год более 100%– рост стоимости компании при выходе более 10 раз– быстрый, в рамках инвестиционного периода, выход на «точку безубыточности»– существование потенциальных покупателей компании при «выходе»

Команда, способная реализовать проект:– лидер имеет опыт руководства компанией в данном секторе– лидер и команда имеют опыт успешной реализации проектов– лидер и команда вложили или готовы вложить в проект свои средства

Интеллектуальная собственность: – компания обладает патентом и «ноу-хау» либо «исключительной» лицензией

Конкурентные преимущества продукта:

– новый продукт, цена, качество, высокий барьер при копировании

Позиционирование на рынке:– определена география рынка и его идентификация– определен объем рынка, темп его роста не менее 10% в год– определены потребители – имеются заказы или предварительные договоренности на поставки– определены основные конкуренты и их место на рынке

Критерии инвестиционной привлекательности

Ключевые финансовые индикаторы

20.. год 20.. год 20.. год 20.. год 20.. год

Объем продаж (тыс. руб./год)

Сумма расходов (тыс. руб./год)

EBITDA (тыс. руб./год) Прибыль до вычета расходов по

процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений

Чистая прибыль (тыс. руб./год)

Ставка дисконтирования

NPV (тыс. руб.)Чистый приведенный доход

IRR Внутренняя норма доходности

Стоимость компании (тыс. руб.)

Стоимость доли инвестора (тыс. руб.)

Информационные ресурсы:– объявления об открытии РВФ НО

– размещение баннера РВФ НО на сайтах партнеров

– рассылки материалов НИИ, ВУЗам и инновационным компаниям

– публикации статей в тематических изданиях

– www.rvf.nnov.ru

Круглые столы, обучающие программы, презентации, встречи Инновационные форумы и ярмарки

База данных Ассоциации бизнес-ангелов «Стартовые Инвестиции»

Конкурсы:

– конкурсный отбор в НИБИ

– конкурс БИТ

– конкурс «РОСТ»

– конкурс ФСРМФПНТС (программа «СТАРТ») 

Источники поступления заявок на инвестирование

Инвестиционный процесс

• Отбор проектов изпотока (Deal flow)•Анализ резюмебизнес-плана:

- команда- интеллектуальнаясобственность

- продукт, рынок• Анализфинансового плана• Согласованиеосновныхпараметров сделки• ПрезентацияУправляющим

Директорам ЗАО«ВТБ УА»

Проведениекомплекснойэкспертизы поосновнымаспектам бизнес-плана:• технологический• юридический• финансовый• маркетинговый• анализ рисков

• Разработкаучредительных иорганизационныхдокументов• Регистрациякомпании(изменений вучредительныхдокументах)• Формированиеоргановуправления

Инвестиционныйкомитет вправе:• одобрить проект• отклонить проект• отправить проектна доработку

Получениеинвестиций

РешениеИнвестиционного

КомитетаИнвестиционный

меморандум

РешениеУправляющих

директоров

Анализ и отборпроектов

Due Diligence

Инвестиционныйкомитет

Оформлениесделки

До 3 месяцев До 6 месяцев 1 день До 2 месяцев

Рассмотрениеинвестиционныхпроектов, представленныхУправляющимидиректорами:•оценка технологии, инновационности•оценка опытакоманды•анализ условийсделки•анализ структурысделки насоответствиетребованиямзаконодательстваРФ

РешениеКомитета

по инициации

Комитетпо инициации

До 1 недели

РекомендацииИнвестиционномукомитету посоответствиюпроектатребованиям к:• адресурегистрациикомпании• признакам малогопредпринимательства• отсутствиюпризнаковаффилированности• критериям сделки

РекомендацииНаблюдательного

совета

Наблюдательныйсовет

До 7 дней

поток ( с 04.2008) 173 отобрано для подготовки Резюме 33

Схема отбора компаний

презентация проектов УК ЗАО «ВТБ УА» 16- Отклонено после презентации 2- Инвестиции из других источников 2- Отклонено при экспертизе 5 - На экспертизе в УК ЗАО «ВТБ УА» 4

подготовлено инвестиционных меморандумов 3инвестиционный комитет 3

- Отклонено – 1

- Одобрено – 2 ООО «НаноКорунд» ООО «Микрометан»

Изучение потока проектов (Deal flow)

Отбор и подготовка проектов (pre-Due diligence)

Тщательное изучение (Due diligence)

Планируется в 2010 году инвестировать 70% средств Фонда Планируется в 2010 году инвестировать 70% средств Фонда

Рынок проектов РВФ НО:1. Мировой – 50%2. Российский – 50%3. Региональный – 0%Примеры проектов, подготовленных РВФ НО:- ООО «НаноКорунд»-производство сверхчистого нано и субмикронного

- порошка окиси алюминия (300 30 40 500)Инвестиции - 40 млн. руб., IRR - 58%, Доля инвестора при «выходе» - 130 млн. рублей.

- «Производство хитина, хитозана и продукции на их основе»Инвестиции - 30 млн. руб., IRR - 42%, Доля инвестора при «выходе» - 250 млн. рублей.

- «Производство АГНКС для заправки автотранспорта сжатым метаном»Инвестиции - 40 млн. руб., IRR - 53%, Доля инвестора при «выходе» - 240 млн. рублей.

- «Производство неинвазивного прибора для мониторинга гликемии у больных сахарным диабетом»

Инвестиции - 32 млн. руб., IRR - 64%, Доля инвестора при «выходе» - 158 млн. рублей.

- «Безреагентный акустический анализатор крови»Инвестиции - 36 млн. руб., IRR - 43%, Доля инвестора при «выходе» - 130 млн. рублей.

Проекты РВФНО

Контакты:г.Нижний Новгород

ул. Октябрьская, д.23В, оф.208e-mail: info@rvf.nnov.ru

Тел./факс: 419-80-02 www.rvf.nnov.ru